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bob手机综合app - 最新版工程机械行业点评报告:

时间:2022-05-11 07:33   点击: 次 

  维持强劲增长态势,销量在总销量中占比跃升至34.7%。2022年1-4月挖机行业累计销量101,709台,同比下降41.4%。其中,国内市场销量67,918台,同比下降56.1%;出口销量33,791台,同比增长78.9%,在总销量中占比33%。4月挖机行业降幅较3月略有缩窄,但整体降幅仍较大,主要原因是同期高基数、疫情影响下游开工及设备销售,展望bob综合app官网手机版 - Apple App Store未来,5月起行业基数明显下降,随着疫情逐步可控,全年行业呈现前低后高趋势。

  国内销量结构方面,4月国内小挖(18.5t)/中挖(18.5-28.5t)/大挖(28.5t)销量分别为10,696/3,534/1,802台,分别同比-57.0%/-69.8%/-59.9%,在总销量中占比66.7%/22.0%/11.2%,bob手机综合app - 最新版同比+6.1/-6.5/+0.4pct。小挖在总销量中占比持续提升,主要基于小挖机器替人属性逐步凸显,应用场景从传统基建向市政、农村等领域拓展;中大挖复苏相对较慢,行业点评报告:4月挖机销量同比-47%看其中中挖应用场景为房地产和基建项目,大挖对应大型基建及矿山,后续随着基建项目开工,中大挖有望迎来复苏。

  稳增长政策加码、基建订单开门红,关注稳增长背景下行业估值修复展望全年,我们判断一季度为行业同比表现最差季度,随着出口高速增长、同期基数下降,5月起行业降幅有望明显缩窄,Q3行业降幅有望收窄至个位数甚至转正,关注全年行业销售回暖趋势。2022年4月26日,中央财经委员会第十一次会议强调,全面加强基础设施建设构建现代化基础设施体系。本次会议强调了基建重要性,有望打开基建当下及中长期空间。2022年Q1中国中铁累计新签合同额6057.4亿元,同比增长84.0%,其中,基础设施建设业务新签合同额5434.5亿元,同比增长94.1%,基建项目新签订单开门红,基建需求景气度提升。我们认为工程机械板块前期回调较多,稳增长背景下基建、地产两大下游边际改善,估值具备修复空间。

  海外工程机械市场周期波动远低于行业,2021年至今疫情影响减弱背景下,行业增速由负转正,迎来超补偿反弹机会,2021年及2022年一季报,海外工程机械龙头卡特彼勒收入增长分别为22%、14%。三一重工产品质量已处于国际第一梯队,并且具有显著性价比,出口增长远高于海外市场,有望大幅拉平本周行业周期。工程机械产品较乘用车更讲究经济性,随着电动化产品制造成本下降,渗透率有望呈现加速提升趋势。目前工程机械电动产品售价约为传统产品两倍,全生命周期成本优势明显,未来电动化产品成本有望继续向下。随着电动产品成本曲线下降,渗透率提升,bob手机综合app - 最新版工程机械大力投资电动化技术的国内龙头企业有望挤占中小品牌份额,在全球市场迎来弯道超车机会。

  推荐【三一重工】中国最具全球竞争力的高端制造龙头之一,看好国际化及电动化进程中重塑全球格局机会。【中联重科】起重机+混凝土机械后周期龙头,新兴板块贡献新增长极,迎来价值重估。【徐工机械】起重机龙头,混改大幅释放业绩弹性。【恒立液压】国内高端液压件稀缺龙头,下游从挖机拓展至工业领域,打开第二增长曲线。