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时间:2022-02-24 21:02   点击: 次 

  BOB·综合体育(中国)官方 - BOB手机APP下载随着股价再度调头向下,江苏恒立液压股份有限公司(以下简称“恒立液压”)曾创下的“四年暴涨1500%”股价狂飙纪录正成为历史。

  最近恒立液压发布的三季报显示, 公司2021年前三季度实现营业总收入71.83亿元,同比+34.93%;归母净利润19.86亿元,同比+34.90%,符合我们预期;扣非后归母净利润为19.22亿元,同比+30.20%。

  对于业绩表现,国泰君安、光大证券、招银国际等券商机构当天纷纷发布研报,给出了增持评级,平安证券则维持“强烈推荐”评级。亮眼的半年报业绩和券商机构增持评级并未重塑股票市场信心。截至2月22日收盘,恒立液压股价最终定格在68.37元。

  作为机械行业代表性公司之一,恒立液压业绩和股价正随着工程机械周期变化上下波动。而在2017年~2021年1月期间,恒立液压股价累计涨幅高达1589%,位列A股同期涨幅榜的第11位,bob综合体育官方app下载ios - 手机版APP下载曾被冠以“机械茅台”和“千亿大白马”的称号。

  1》与2019年相比,营收增长了87.15%,2年平均年化43%多;净利增长109.99%,2年平均年化54%多。这个增速相当快,目前的股价给予40PE估值,还是相对比较合理。

  2》从恒立液压这几年的roe增速来看,2016年前整体的业绩都相当不理想。从2016年开始出现了好转迹象,尤其是2017年出现大的爆发。

  从图2的走势图,我们可以看出三一和恒立液压营收增速相对趋同。我翻看了下2016年恒立液压的年报,管理层对于当时的业绩好转的解释,也是归功于供给侧改革和基建整体回暖。机版APP财报分析:“机械茅台”恒

  3》公司二季度的毛利率还是相对比较坚挺,但二季度环比营收下降17%,净利下降20%。同期二季度的三一重工的营收增长1%,净利环比下滑18%。这个也是这一波机械股杀跌比较多的重要原因。

  4》通过杜邦分析法拆解其roe,最近几年财务杠杆相比16年前略有增加,但幅度有限。roe高速增长更多是依靠其较高的净利率和总资产周转率。bob综合体育appios - 手

  5》货币资金有着明显的提升,这次半年报中管理层也提到,主要是公司营收增长带来的货币资金增加,还有部分是理财到期所致。

  1月开始让大家布局的翠微股份(603123)和汇通集团(603176)差不多都已经实现了翻倍,前段时间在公众号提到的中岩大地(003001)和保利联合(002037)也都吃了一波肉,这足以证明笔者的实力!

  据了解,恒立液压是一家专业生产液压元件及液压系统的公司。主要产品涵盖高压油缸、高压柱塞泵、液压多路阀、工业阀和液压系统等,下游客户包括美国卡特彼勒、日本神钢、日立建机、久保田建机、三一、徐工、柳工、中铁工程和铁建重工等主机客户。

  而这个周期性的拐点或已到来。据中国工程机械工业协会行业统计数据,2021年1月纳入统计的26家主机制造企业,共计销售各类挖掘机械产品19601台,同比增幅97.2%。但截至5月底,工程机械市场已现颓势,以5月份为例,上述主机制造企业共计销售各类挖掘机械产品27220台,同比下降14.3%。

  申万宏源研究院出具的研究报告也认为,由于此前中国基建地产投资过热,对制造业信贷资源形成了挤出,制造业投资增长的中枢也在2008年之后向基建和地产投资转移,而市场预期财政政策可能转向偏紧的方向,进而导致基建增速放缓,这进一步导致了工程机械行业产生传导效应。在此情况下,bob综合体育官方app下载ios - 手机版APP下载恒立液压等工程机械制造业企业受周期影响均呈现出较为波动的情况。

  值得注意的是,在恒立液压披露半年报后,尽管多个评级机构给出了“维持”甚至“强烈推荐”的评级,但仍有评级机构下调了对公司的盈利预期。其中,光大证券认为,鉴于原材料价格上涨对利润率的冲击,小幅下调了公司2021年~2022年的净利润预测指标;而天风证券相关研报表示,综合考虑工程机械的景气度和恒立液压的基本面情况,对公司未来的盈利预测指标进行了下调,将2021年恒立液压归母净利润由此前的29.3亿元小幅下调至28.5亿元。

  值得一提的是,恒立液压是唯一一家拥有自主品牌的企业。凭借自己的独特性和稳定性,恒立液压被众多机构看好。

  恒立液压的股吧内,也冒出了大量的负面评论:“晕,上周五抄底买的”、“成本价137元,谁能帮我擦眼泪”、“有什么利空消息吗”……

  据统计,今年以来恒力液压从137元高点一直跌到了68元附近,跌幅超过30%。总市值也从1800亿跌到900多亿,几乎是腰斩。